所謂尾市交易操縱是指在股市收市時段，通過抬拉、打壓或鎖定等手段，操縱收市價格的行為。日常交易中，多數投資者都有這樣一種心理，即認為證券在當日即將收盤時漲停，表明市場對該證券的需求強勁，下一交易日可能繼續上漲；同時，收盤時在漲停板價格上未成交的買入申報數量越多，下一交易日上漲的概率越大；反過來，當日收盤時跌停的證券，如果未成交的賣出申報數量較多，下一交易日繼續下跌的可能性也會加大。

    業內人士介紹，此類操縱手法具有很強的欺詐性與迷惑性，往往投資者在“最后一分鐘”，落入“尾市”陷阱。

    我們不妨來看看內蒙古證監局提供的一則案例。2010年6月1日，X股票在收盤前兩分鐘，股價由大跌3%瞬間沖至漲停。這一露骨的股價操縱行為受到社會的廣泛關注。有媒體認為，兩家券商營業部是最大嫌疑人。

    經調查，X股票近日走勢并無異樣，整體來看比較契合大盤。該股從5月18日創下19.61元新低以后，走出了一波小的反彈行情，目前正處于平臺整理階段。最近幾日，該股的交易量也比較正常，換手率普遍維持在2%以下。

    一切看起來都沒什么異樣。然而，“奇跡”在不經意的時候發生了。6月1日14時59分，先是一筆3000手的買單，以23.89元的價格出現在X股票的成交明細上。隨后，在經過一筆小量的正常賣單后，一筆更大的買單浮出水面，該單再次以23.89元的價格買入9887手。23.89元為該股前一天的漲停價，高出正常價格2.89元左右。最后該股報收于23.87元，上漲9.90%，振幅達14.92%。

    與X股票形成鮮明對比的是該股所處的煤炭板塊，除X股票外，該板塊個股全軍覆沒，跌幅多在2%以上。這更使X股票的表現顯得十分詭異。經查，營業部并不涉及媒體反映事項。X股票股價的異動屬于自由職業者林某的個人操縱行為。

    經查，2010年6月1日前，當事人林某使用其親屬“林某某”賬戶持有X股票143.86萬股，賬面虧損。為減少虧損，6月1日14時58分至收盤期間，林某利用資金優勢，控制兩位親屬的證券賬戶，采用對倒方式以漲停價大量申報買賣X股票。這兩個賬戶對倒成交量為102.56萬股，占當日市場成交量的32.46%，占收盤前15分鐘市場成交量的69.49%，占收盤前2分鐘市場成交量的78.13%，將X股票股價鎖定在漲停價23.89元。

    林某的行為違反了《證券法》第七十七條禁止以其他手段操縱證券市場的規定，構成《證券法》第二百零三條操縱市場的情形，被證監會處以60萬元罰款。

    業內人士介紹，其實，正常投資者出于看好某只股票的投資價值，即使是在尾市期間大量買入，仍然屬于合法行為。但林某行為的違法性在于其大量買入股票是為了拉高收盤價，誘騙投資者跟風，一旦目標得逞，馬上趁機套現，根本不是真實的交易目的。

    該人士同時介紹，市場操縱者通常采取市場俗稱“封漲停”的方式，刻意選擇接近收盤時仍是漲停的證券，在明知成交概率很小的情況下，繼續以漲幅限制價格大量、大額申報買入，強化漲停趨勢直至收盤，以吸引更多投資者在下一交易日買入，而其自身趁機賣出。另外，還可能借助“封跌停”行為，制造或加大市場恐慌情緒，誘使其他投資者次日低價賣出，自身趁機買入。如果投資者盲目跟風炒作，極易被市場操縱者利用，造成慘重損失。以本案為例，假設投資者被尾市股價的迅速上漲所誘惑，以收盤價追漲買入，次日就已虧損。

    業內人士最后提醒：遠離市場操縱，從我做起。拒絕僥幸心理，堅決抵制尾市最后“一分鐘”，自覺樹立正確的投資理念，加強自我約束，切莫心存僥幸，以身試法。

(朱寶琛)